Junta General Accionistas de Berkshire Hathaway. 30/04/2016.


Os dejo algunas notas que este fin de semana he tomado de la junta general de accionistas de Berkshire Hathaway. Como sabréis, Warren Buffet y Charlie Munger responden a todo tipo de preguntas que los accionistas y periodistas allí presentes les realizan.

Las notas están en inglés, en las próximas semanas espero poder traducirlas al castellano. Disculpad las faltas ortográficas que haya podido cometer al tomarlas.

“Welcome our visitors form all of the world. Our directors are also here: Howard Buffett, Steve Burke, Sue Decker, Bill Gates, Tom Murphy, Ron Olsen… that is a wonderful group.

First, a slide for the preliminary summary figures of the first quarter after tax earnings:

Microsoft Word - 4-30-16 release - Google Chrome

Geico is actually improving but there were more losses this year. Railroad are down significally. They will continue to be down. In Manufacturing section, we partially included the earnings of PCP. It was incorporated in the middle of the quarter.

When we borrow in EUR, the nature of accounting, is that the change of value it actually shows in interest expense. It’s a technical issue, because we have lot of business that are in EUR, but it doesn’t appear in the same line.  Seguir leyendo “Junta General Accionistas de Berkshire Hathaway. 30/04/2016.”

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Warren Buffett: ¿Qué causó la burbuja inmobiliaria de 2007/2008?


El gobierno de Estados Unidos trató de entender hace unos años, qué fue lo que causó la burbuja inmobiliaria en el país, durante la primera década del siglo XXI.

Una de los métodos que utilizaron para tratar de entenderlo fue entrevistar a banqueros, reguladores, grandes inversores y políticos, por un comité creado especialmente para ello: Financial Crisis Inquiry Committee.

Una de las personas a las que entrevistó el comité, fue Warren Buffett. La entrevista se realizó en 2010. En el siguiente enlace podéis descargaros la transcripción íntegra:

https://www.dropbox.com/sh/ufck6e0dmytje66

En general es una entrevista muy interesante, pero tiene algunos fragmentos relacionados con las burbujas que lo son de forma especial.

¿Qué causó la burbuja inmobiliaria?

“The basic cause, you know, embedded in psychology, was a pervasive belief that house prices couldn’t go down and everyone, virtually everybody, succumbed to that. But that’s the only way you get a bubble is when basically a very high percentage of the population buys into some originally sound premise. It’s quite interesting how that develops.

The originally sound premise that becomes distorted as time passes and people forget the original sound premise and start focusing solely on the price action. So the media investors, the mortgage bankers, the American public, me, my neighbor, rating agencies, Congress, you name it — people overwhelmingly came to believe that house prices could not fall significantly. And since it was biggest asset class in the country and it was the easiest class to borrow against, it created probably the biggest bubble in our history.”

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Carta anual de Warren Buffett. 2015.


Este fin de semana Warren Buffett ha publicado la carta anual a los accionistas de Berkshire Hathaway. En ella habla de la evolución de los principales negocios del holding, de como valorar Berkshire y de la evolución de la economía americana.

http://www.berkshirehathaway.com/letters/2015ltr.pdf

Os dejo algunos fragmentos que personalmente me han parecido interesantes:

El valor en libros por acción ha crecido un 6.4% durante 2015:www.berkshirehathaway.com2015ar2015ar.pdf - Google Chrome

Nuevo aviso para navegantes. Estarán encantados de recomprar acciones en cuanto se vendan a un múltiplo de 1.2x el valor en libros:

www.berkshirehathaway.com2015ar2015ar.pdf - Google Chrome_2

Ha sido una año duro para los ferrocarriles, sin embargo BNSF ha ganado $606 millones más que el año pasado:

www.berkshirehathaway.com2015ar2015ar.pdf - Google Chrome_3

Al grupo de las cinco grandes empresas de Berkshire se unirá el año que viene Precision Castparts Corp. Esperan que encaje a la perfección con la cultura de Berkshire y que incrementará de forma sustancial el beneficio normalizado por acción:

www.berkshirehathaway.com2015ar2015ar.pdf - Google Chrome_4

Seguir leyendo “Carta anual de Warren Buffett. 2015.”

Links, Videos, Noviembre 2014


EMPRESAS EN CARTERA (PRESENTACIONES, NOTICIAS…):

1. SOFTBANK:

Presentación resultados 2H 2014:

Link Webcast

Link PDF

2. ALTISOURCE PORTFOLIO SOLUTIONS:

Presentación corporativa diciembre

Adquisición Owners.com

Dos interesante posts sobre ASPS:
https://glennchan.wordpress.com/2014/11/16/misconceptions-about-ocwen-and-altisource/
https://glennchan.wordpress.com/2014/11/28/altisource-and-being-greedy-when-others-are-fearful/

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Consejo de Warren Buffett a futuros gestores de fondos.


Os dejo una pregunta que le hacían hace dos años a Warren Buffett y Charlie Munger en la junta de accionistas de Berkshire Hathaway y su contestación:

Q18 – Station 6: Glad you are feeling well. Ryan Doyle, 26 working in Chicago. If starting over, what would you do. Do we have as many opportunities? Emerging markets?

WB: I would do same, but I’d be better at aggregating the money faster. I would try to develop audited record as fast as I could, then build investor base. Private equity is buying to sell. More interesting isbuying businesses for keeps. That has been enormously satisfying, but it takes capital to get into thatbusiness. I built the capital by managing money for partners.

CM: Nothing to add.

WB: And I’d do it with Charlie.

Sin duda un buen consejo para todo aquel que desee dedicarse en un futuro próximo a la gestión de fondos de terceros o al asesoramiento financiero independiente (entre los que me incluyo).

Muy interesante resumen de la junta de accionistas de 2012:

http://es.scribd.com/doc/92763946/Berkshire-Hathaway-Annual-Meeting-2012