Junta General Accionistas de Berkshire Hathaway. 30/04/2016.


Os dejo algunas notas que este fin de semana he tomado de la junta general de accionistas de Berkshire Hathaway. Como sabréis, Warren Buffet y Charlie Munger responden a todo tipo de preguntas que los accionistas y periodistas allí presentes les realizan.

Las notas están en inglés, en las próximas semanas espero poder traducirlas al castellano. Disculpad las faltas ortográficas que haya podido cometer al tomarlas.

“Welcome our visitors form all of the world. Our directors are also here: Howard Buffett, Steve Burke, Sue Decker, Bill Gates, Tom Murphy, Ron Olsen… that is a wonderful group.

First, a slide for the preliminary summary figures of the first quarter after tax earnings:

Microsoft Word - 4-30-16 release - Google Chrome

Geico is actually improving but there were more losses this year. Railroad are down significally. They will continue to be down. In Manufacturing section, we partially included the earnings of PCP. It was incorporated in the middle of the quarter.

When we borrow in EUR, the nature of accounting, is that the change of value it actually shows in interest expense. It’s a technical issue, because we have lot of business that are in EUR, but it doesn’t appear in the same line.  Seguir leyendo “Junta General Accionistas de Berkshire Hathaway. 30/04/2016.”

Anuncios

Inversión en Precision Castparts. Oferta de Berkshire Hathaway.


El pasado domingo empezó a correr el rumor de que Berkshire Hathway iba a lanzar una oferta de compra por Precision Castparts (NYSE: PCP).

PCP forma parte de la industria aeronáutica. Concretamente es proveedor a los OEM de piezas fundidas muy complejas que se utilizan en distintas partes de las aeronaves, por ejemplo en los motores de Rolls Royce o General Electric.

El CEO de la empresa, Mark Donegan, tiene un historial impecable, tanto en la gestión operativa del negocio, como en la gestión de capital, realizando adquisiciones en la última década que han generado muy buenos retornos.

Como consecuencia, los retornos de la acción durante los últimos 10 años han sido excelentes. Y desde el año 2000 al 2014 es la 7º empresa del S&P500 que mejores retornos anualizados ha obtenido. Un retorno total de un 3646% en 14 años.

PCP Interactive Stock Chart Yahoo! Inc. Stock - Yahoo! Finance - Google Chrome

Viendo el historial de la empresa y el precio al que comenzó a cotizar el lunes por la mañana en Europa (sobre 200€, equivalentes a $220), decidí invertir en la empresa. Un 5% de la cartera.

Creía que Buffett lanzaría una oferta que se aproximaría bastante a los máximos que alcanzó la acción hacía poco más de un año. Sobre $270, que equivaldrían a 245€. El rumor de adquisición por parte de Buffett me parecía bastante fiable, la empresa entra dentro de lo que busca Buffett, buena industria, buen gestor y llevaba tiempo buscando un “elefante” a comprar. Además, Berkshire ya era propietario de un 3% de la compañía.

En el peor de los casos, el rumor podría ser falso, pero me quedaría con una buena empresa, con un futuro optimista y comprada a un buen precio.

En la mañana del lunes se anuncia la oferta de Berkshire Hathaway, $235 equivalentes a 213€ aproximadamente. El viernes me deshice de las acciones a 206€.

Buffett comentaba lo siguiente esa misma mañana en la CNBC:

Y tanto. Para mí está llevándose PCP a un precio de ganga. La empresa había estado cotizando hacía poco más de un año a precios claramente superiores y, aun más increíble, había estado recomprando acciones a esos precios ($260-$270).

En la revista Barron’s hacían un pequeño análisis de la acción a principios de junio, donde se apreciaba el descuento al que cotizaba respecto a sus comparables de la industria.

Disclosure: No position.

Fusión entre Kraft y Heinz – 3G Capital, Berkshire Hathaway. Análisis e inversión en Kraft.


krft heinz

El día 25 de marzo saltaba la noticia alrededor de las 12 de la noche de que Kraft y Heinz se fusionarían, formando un nuevo grupo llamado Kraft Heinz Company, que sería la tercera empresa más grande de USA y la quinta del mundo en el sector de alimentación.

krft heinz9

En el momento que saltó la noticia pensé en lo que habían hecho los brasileños de 3G Capital en Heinz. Y en el resto de empresas que han gestionado hasta hoy.

Seguir leyendo “Fusión entre Kraft y Heinz – 3G Capital, Berkshire Hathaway. Análisis e inversión en Kraft.”

Análisis de DaVita por parte de Ted Weschler’s (Berkshire Hathaway).


El 03/03/2014 Ted Weschler analizó en la CNBC la inversión de Bekshire Hathaway en DaVita Healthcare Partners (NYSE:DVA):

Weschler enumeró tres filtros que utiliza para valorar posibles inversiones en empresas farmacéuticas:

1- ¿Es la empresa capaz de ofrecer una calidad en el servicio mejor a la que el cliente podría conseguir en cualquier otro lugar?

2- ¿Es la empresa capaz de ahorrar costes al sistema nacional de salud (en sus dos vertientes, tanto privado como público)?

3- ¿Es un negocio con altos retornos sobre capital, crecimiento estable y unos gestores excelentes con intereses alineados con los accionistas?

En el sector farmacéutico, cualquier empresa que responda afirmativamente a estas tres preguntas, puede ser una excelente inversión a largo plazo. Tan sólo faltaría encontrar un punto de entrada a un precio adecuado.

Weschler comenzó a estudiar la industria de diálisis (industria donde opera DaVita), nada más salir de la universidad. Por lo tanto, conoce la industria muy bien. Esto cumple una de las lecciones de Buffett. Buscar ideas de inversión en sectores que conozcas bien, que hayas estudiado en profundidad por un periodo más o menos largo.

Además, en la entrevista también muestra una perspectiva de inversor a largo plazo. Comenta que no tiene ni idea de como estará cotizando DaVita a corto plazo (hasta dos años), pero que puede decir con bastante seguridad que dentro de 5 años será un negocio mucho más próspero que hoy en día.

Disclosure: No position.

Links, Videos, Noviembre 2014


EMPRESAS EN CARTERA (PRESENTACIONES, NOTICIAS…):

1. SOFTBANK:

Presentación resultados 2H 2014:

Link Webcast

Link PDF

2. ALTISOURCE PORTFOLIO SOLUTIONS:

Presentación corporativa diciembre

Adquisición Owners.com

Dos interesante posts sobre ASPS:
https://glennchan.wordpress.com/2014/11/16/misconceptions-about-ocwen-and-altisource/
https://glennchan.wordpress.com/2014/11/28/altisource-and-being-greedy-when-others-are-fearful/

Seguir leyendo “Links, Videos, Noviembre 2014”

Análisis Leucadia – Posible compra a precios actuales?


En la edición de esta semana de la revista Barron’s incluyen una pequeña valoración del holding Leucadia, en el que estamos invertidos desde el 2012.

http://online.barrons.com/articles/a-mini-berkshire-at-a-bargain-price-1415433072

Comparto completamente la visión del análisis. De hecho estoy considerando destinar una parte de la liquidez de la cartera a ampliar la posición en esta empresa.

Esta es la capitalización actual de la empresa:

mkt cap leucadia

Y esta es la evolución de sus títulos durante el último año:
graficoultimo año leucadia

En Barron’s nos cuentan lo siguiente: Seguir leyendo “Análisis Leucadia – Posible compra a precios actuales?”