Análisis resultados empresas cartera. 2H 2015.


2Berkshire Hathaway. NYSE: BRK.A, BRK.B

Valoración: 1,36x book value.

  • Crecimiento valor en libros ’15: +6.4%.
  • Cash flow 2015 $31.4 bn. Sin variación vs 2014.
  • Capex 2015 $16.08 bn.
  • Beneficio por acción $9.77.
  • PER $140.62 / $9.77 = 14.3x

Constellation Software. TSE: CSU

Valoración: p / fcf ’16 = 18

  • Ingresos trimestre +10%. Adjusted ebita +28%. Adjusted net income +35%.
  • Margen ebita 24% vs 21% 2014.

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  • Crecimiento orgánico en 2015. Bastante débil, poco más de un 1%.

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Constellation Software's (CNSWF) on Q4 2015 Results - Earnings Call Transcript  Seeking Alpha - Google Chrome_4

  • Pagarán múltiplos superiores en transacciones grandes:

Constellation Software's (CNSWF) on Q4 2015 Results - Earnings Call Transcript  Seeking Alpha - Google Chrome_2

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Fondos inversión value españoles. Posiciones cierre 3º trimestre.


Ya se han publicado las posiciones de los fondos de inversión y SICAVs españolas a 30/09/2015.

Abajo podéis ver el detalle de las 10 primeras posiciones de los fondos internacionales de las principales gestoras “value” españolas. Incluyo algunas SICAVs en las que creo merece la pena realizar seguimiento.

Hoja de cálculo sin título - Hojas de cálculo de Google - Google Chrome

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Evolución cartera a 30/09/2015


A 30 de septiembre el resultado de la cartera en 2015 es de un -0.56%. Los índices han obtenido los siguientes resultados: Dow Jones 30: -8.6% ; S&P500: -6.7% ; Ibex35: -7% ; Eurostoxx 50: 0%. 

A 30/06/2015 la cartera obtenía un +7.82% (evolución cartera a 30/06/2015). Por tanto, la cartera ha caído en el tercer trimestre un 8% aproximadamente. No ha sido en absoluto un buen resultado, hemos caído en línea con el mercado. Tampoco me preocupa en exceso, nuestro horizonte temporal en la mayoría de posiciones de la cartera es mucho más largo que un par de trimestres.

Durante el 3º trimestre he realizado las siguientes operaciones. En algunos de los movimientos todavía no he publicado en el blog un post explicativo de la operación. Durante los próximas semanas los terminaré y publicaré (Liberty Capital, Berkshire, rights debentures CSU y Leucadia).

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Fusión entre Kraft y Heinz – 3G Capital, Berkshire Hathaway. Análisis e inversión en Kraft.


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El día 25 de marzo saltaba la noticia alrededor de las 12 de la noche de que Kraft y Heinz se fusionarían, formando un nuevo grupo llamado Kraft Heinz Company, que sería la tercera empresa más grande de USA y la quinta del mundo en el sector de alimentación.

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En el momento que saltó la noticia pensé en lo que habían hecho los brasileños de 3G Capital en Heinz. Y en el resto de empresas que han gestionado hasta hoy.

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Últimas movimientos en cartera. Febrero y marzo 2015.


1- 26/02/2015 – Compra Transdigm (NYSE: TDG) a $222.41. Peso de un 7% en cartera.

2- 25/03/2015 – Compra Kraft (NYSE: KRFT) a $70.5. 4% cartera.

3- 27/03/2015 – Venta Hyundai (HYUD) a $50.1. 3% cartera // Compra de Kraft a $87. Peso de un 7% en cartera // Compra de Transdigm a $217. Peso 7% en cartera.

4- 30/03/2015 – Venta de Yahoo a $45.3. 0% en cartera.

5- 31/03/2015 – Compra de Softbank a 6998JPY. Pesa un 12% en cartera.

Próximamente actualizaré secciones de mi cartera y operaciones.