Alineación de intereses de la dirección con los de accionistas. Análisis empresas cartera.


Creo que una alineación de los intereses de los accionistas, con los del equipo directivo y consejeros de una compañía, es vital para aumentar las probabilidades de obtener éxito en nuestras inversiones (llamando éxito a obtener un retorno a largo plazo adecuado).

La mejor forma de contar con un equipo directivo alineado con nuestros intereses como accionistas, es que ellos también sean accionistas. Cuantas más acciones posean mejor. De esta forma, participarán igual que nosotros, en los aciertos y desaciertos que sus decisiones al mando de la empresa provoquen. Además, el hecho de que los “insiders” de la compañía tengan importantes participaciones, puede ayudarnos a tomar la decisión de invertir/desinvertir en una empresa, porque ellos deberían ser los que mejor conocen la empresa y el negocio, si ven un futuro incierto, seguramente no tengan muchas acciones. Y, todo lo contrario, si ven un futuro prometedor tenderán a tener más.

Esto, por si solo, no va a convertir una inversión en una empresa con malas perspectivas en su negocio, en una buena inversión. Para invertir en una empresa primero debemos entender bien el modelo de negocio, sus riesgos, sus oportunidades, aprender sobre sus competidores, etc. Pero una vez que tenemos esto claro, vemos una oportunidad de inversión a largo plazo y  las acciones cotizan a un buen precio, creo que a partir de ahí debemos revisar el número de acciones con las que cuenta el equipo directivo.

Me he decidido a realizar un pequeño análisis sobre las empresas de mi cartera: 

Berkshire Hathaway:

Warren Buffett, 85 años, presidente y CEO, cuenta con un 18.7% de las acciones de la empresa, valoradas a precios actuales en $67.7 bn.

Bill Gates, 60 años,  cuenta con acciones valoradas en alrededor de $11bn.

El resto del consejo y dirección cuenta con participaciones muy relevantes, de más de $100m en muchos casos.

Constellation Software: 

Mark Leonard, CEO, presidente y fundador de la compañía cuenta con más de $600m invertidos en acciones de la empresa. Más de un 5% del capital total.

No es el único con una posición grande, los dos CEOs de las filiales más importantes del grupo, cuentan con $42m y $120m invertidos a los precios actuales.

Liberty Media: 

El mayor accionista es, con mucha diferencia,  John Malone, 75 años, presidente del consejo de administración. Sus acciones se valoran a precios actuales en $1.2bn.

El siguiente en la lista es Greg Maffei, 55 años, presidente y CEO de la compañía. Su participación se valora en más de $380m.

Para el resto de directores, algunas de las cifras más relevantes son $87m, $17m, $16m y $8m.

 

Sirius XM:

Sirius XM es la principal posición del portfolio de inversiones de Liberty Media, es relevante estudiar las participaciones de sus directores:

James Meyer, CEO, 60 años, cuenta con más de $50m invertidos en la empresa. El CFO cuenta con cerca de $35m en acciones.

El resto de posiciones relevantes son de $8m, $2m, $2m.

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Liberty Broadband: 

De nuevo, el presidente del consejo de administración John Malone, 75 años, es el mayor accionista de la compañía. Cuenta con acciones valoradas hoy en día $520m.

Greg Maffei, 55 años, como presidente y CEO, está de nuevo en segunda posición, con acciones valoradas en $160m.

Otros directores: $40m, $22m, $20m, $20m, $5m, $5m.

 

Charter Communications:

Liberty Broadband es un “tracking stock” cuyo principal activo es Charter Communications.

Tom Rutledge, CEO, 61 años, cuenta con acciones de la empresa valoradas en más de $200m. Chris Winfrey, CFO, 39 años, cerca de $100m. John Bickam, COO, 65 años, $50m.

El resto de posiciones: $20m, $8m, $4m.

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Liberty Global / LiLAC:

John Malone, presidente del consejo de la compañía, cuenta con acciones valoradas en más de $900m.

Mike Fries, CEO y presidente, 53 años, tiene acciones en su poder valoradas en $103m.

El resto del equipo: $50m, $12m, $4m

Softbank:

El principal accionista de la compañía es Masayoshi Son, 58 años, presidente y fundador. Cuenta con un 19.2% del total de acciones. Su participación se valora a precios de mercado en $11.8bn. 

Transdigm:

El CEO y presidente del consejo, Nick Howley, 63 años, cuenta con un 1.49% del total de acciones de la empresa. Su participación se valora a precios actuales en más de $180m.

El que fuera presidente de la compañía y COO, Raymond Laubenthal, 54 años, cuenta con un 5.17% de la compañía, lo que equivale a más $625m a los precios actuales.

Otros directivos cuenta con participaciones de: $85m, $60m, $40m, $10m, $5m.

Priceline:

Jeffery Boyd, 54 años, presidente del consejo de administración, cuenta con más de $190m invertidos en acciones de la empresa. Lleva en la compañía desde 2001.

El CEO y presidente Tim Armstrong, 44 años, no cuenta con ninguna acción. En la compañía desde 2013.

El resto de directivos cuentan con participaciones de $20m, $18m, $8m, $7m.

Fiat Chrysler Automobiles:

Sergio Marchionne, CEO de la compañía, 63 años, cuenta con un 1.17% de las acciones de la compañía, valoradas en $115m.

Con la excepción de John Elkann, presidente de Fiat y director ejecutivo de Exor, que cuenta con una participación directa valorada en cerca de $1m, el resto de directores cuentan con participaciones inferiores a $0.5m.

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Bank of America:

El CEO y presidente de la compañía, Brian Moynihan, 56 años, cuenta con acciones valoradas en $45.5m.

Del resto de directores, hay cinco que cuentan con posiciones valoradas entre $20m y $30m.

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PayPal:

Pierre Omidyar, 48 años, uno de los fundadores de eBay, continúa siendo el mayor accionista de la compañía, con una participación del 6.8%. Hoy en día se valora en $3.2bn.

El CEO de la compañía, Daniel Schulman, 58 años, cuenta con una participación valorada en $10m.

John Donahoe, 55 años, CEO de eBay, cuenta con una participación de $20m.

El resto de directores cuentan con participaciones relevantes de: $3.5m, $2.5m, $3m.

Just Eat:

David Buttress, 39 años, CEO de la compañía, cuenta con una participación en la compañía de $7.5m.

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