Sequoia Fund – Transcripción del día del inversor 2014


Os dejo un enlace donde podéis leer la transcripción de la junta que se hizo con motivo del día del inversor del 2014 del fondo Sequoia, gestionado por la firma Ruane, Cunniff & Goldfarb. Siguen los principios value y moat investing. Uno de sus referentes es Berkshire Hathaway:

http://www.sequoiafund.com/Reports/Transcript14.htm

Hablan sobre algunas de las empresas en las que están invertidos y de su negocio: IBM, Valeant, Berkshire, Fastenal, Rolls Royce, Google, Mastercard, TJX Companies, Precision Castparts… Sus comentarios sobre ellas son muy interesantes.

Sus principales posiciones a 30/06/2014, muchas de las cuales se comentan en la transcripción, eran: 

Stock % of portfolio
VRX – Valeant Pharmaceuticals Int’l 22.08
BRK.A – Berkshire Hathaway CL A 9.09
TJX – TJX Companies Inc. 8.44
FAST – Fastenal 5.31
BRK.B – Berkshire Hathaway CL B 4.79
IDXX – IDEXX Laboratories 4.08
ORLY – O’Reilly Automotive 3.86
PCP – Precision Castparts 3.69
RYCEF – Rolls-Royce GP Plc 3.5
MA – Mastercard Inc. 3.39
INT – World Fuel Services 2.48
MHK – Mohawk Industries 2.45
NVZMY – Novozymes 1.61
SIRO – Sirona Dental Systems Inc. 1.6
GOOGL – Google Inc. 1.47
GOOG – Google Inc. CL C 1.44

Sus dos posiciones más importantes (> 10%) son Valeant Pharmaceuticals y Berkshire Hathaway.

En Valeant, parecen estar invertidos principalmente por un destacado equipo gestor, que Bill Ackman compara con gestores de las talla de Tom Murphy (Capital Cities) y Henry Singleton (Teledyne). Comenta que Michael Pearson, debería de incluirse en el grupo de CEOs “The Outsiders”.

Últimamente la empresa está en primera plana de periódicos por la OPA que está intentando lanzar sobre Allergan con el apoyo del Hedge Fund Pershing Square gestionado por Bill Ackman. La verdad, nunca me había llamado la atención esta empresa, pero creo que sería interesante leer sobre ella y escudriñar sus cuentas. Si alguien ya ha hecho este trabajo o tiene algún insight particular, se agradece cualquier comentario.

Sobre Berkshire hay poco que añadir que no se haya dicho ya. Es un holding con un track record impresionante, gestionado por uno de los mejores asignadores de capital de la historia.

Este es el track record del Sequoia Fund desde 1970, en comparación con el S&P500:

Comparison of the Investment Return of the Sequoia Fund
(from inception) vs. the Standard & Poor’s 500

Average annual total return:

14.55%
10.96%

Change for the entire period:

39172.88%

9559.96%

Period Ending

Sequoia Fund
S&P 500
06/30/2014
0.91%
7.14%
12/31/2013
34.58%
32.39%
12/31/2012
15.68%
16.00%
12/31/2011
13.19%
2.11%
12/31/2010
19.50%
15.06%
12/31/2009
15.38%
26.46%
12/31/2008
-27.03%
-37.00%
12/31/2007
8.40%
5.49%
12/31/2006
8.34%
15.80%
12/31/2005
7.78%
4.91%
12/31/2004
4.66%
10.88%
12/31/2003
17.12%
28.69%
12/31/2002
-2.64%
-22.10%
12/31/2001
10.52%
-11.89%
12/31/2000
20.06%
-9.10%
12/31/1999
-16.54%
21.04%
12/31/1998
35.25%
28.57%
12/31/1997
43.20%
33.34%
12/31/1996
21.74%
22.99%
12/31/1995
41.38%
37.53%
12/31/1994
3.34%
1.30%
12/31/1993
10.78%
10.06%
12/31/1992
9.36%
7.62%
12/31/1991
40.00%
30.45%
12/31/1990
-3.80%
-3.14%
12/31/1989
27.91%
31.65%
12/31/1988
11.05%
16.57%
12/31/1987
7.40%
5.22%
12/31/1986
13.38%
18.70%
12/31/1985
27.95%
31.76%
12/31/1984
18.50%
6.26%
12/31/1983
27.31%
22.56%
12/31/1982
31.12%
21.59%
12/31/1981
21.49%
-4.93%
12/31/1980
12.66%
32.51%
12/31/1979
12.05%
18.63%
12/31/1978
23.93%
6.51%
12/31/1977
19.88%
-7.20%
12/31/1976
72.37%
23.96%
12/31/1975
61.84%
37.30%
12/31/1974
-15.48%
-26.52%
12/31/1973
-24.80%
-14.72%
12/31/1972
3.61%
18.98%
12/31/1971
13.64%
14.29%
12/31/70*
12.11%
20.60%

Includes dividends, and in the case of the Sequoia Fund, capital gains distributions as if reinvested.

Si te ha parecido interesante el análisis, puedes compartir este enlace en las redes sociales u otras webs, o dejar un comentario.

Disclosure: Long BRK-B

Anuncios

Responder

Introduce tus datos o haz clic en un icono para iniciar sesión:

Logo de WordPress.com

Estás comentando usando tu cuenta de WordPress.com. Cerrar sesión / Cambiar )

Imagen de Twitter

Estás comentando usando tu cuenta de Twitter. Cerrar sesión / Cambiar )

Foto de Facebook

Estás comentando usando tu cuenta de Facebook. Cerrar sesión / Cambiar )

Google+ photo

Estás comentando usando tu cuenta de Google+. Cerrar sesión / Cambiar )

Conectando a %s